Wat is EBITDA en hoe bereken je het?

EBITDA staat voor de winst vóór aftrek van rente, belastingen en afschrijvingen op materiële en immateriële activa. De indicator laat zien hoe winstgevend een bedrijf is vanuit operationeel oogpunt. Daarbij laat EBITDA factoren zoals financieringslasten of belastingregelingen buiten beschouwing. Dit maakt het eenvoudiger om bedrijven binnen dezelfde sector met elkaar te vergelijken.

Een belangrijk punt bij EBITDA is dat kapitaallasten buiten beschouwing blijven. Bedrijven die een pand huren, betalen bijvoorbeeld lagere kapitaalkosten, maar hogere operationele kosten. Hierdoor kan de EBITDA lager uitvallen in vergelijking met bedrijven die eigenaar zijn van hun pand.

Verschil tussen EBITDA en Cashflow
Hoewel EBITDA en cashflow beide inzicht geven in de financiële situatie van een bedrijf, zijn het verschillende concepten:

• EBITDA is een berekende maatstaf die kijkt naar omzet en kosten, zonder rekening te houden met daadwerkelijke inkomende en uitgaande betalingen.
• Cashflow toont de daadwerkelijke inkomende en uitgaande geldstromen binnen een bedrijf, na aftrek van belastingen, financieringskosten en investeringen.

Een bedrijf kan een positieve EBITDA hebben, maar toch een negatieve cashflow, bijvoorbeeld door hoge aflossingen op leningen. Daarom is het belangrijk om naast EBITDA ook andere financiële indicatoren te analyseren.

Een veelgebruikte methode om de waarde van een onderneming te bepalen is de zogeheten EBITDA-multiple. Hierbij wordt de EBITDA vermenigvuldigd met een factor (de multiple) die afhangt van factoren zoals sector, groeiverwachting, risico en schaalgrootte.

Bijvoorbeeld: als een bedrijf een jaarlijkse EBITDA van €500.000 heeft en in de betreffende sector een multiple van 5 gangbaar is, dan komt de indicatieve bedrijfswaarde uit op €2.500.000. In sommige sectoren zoals IT of SaaS kunnen multiples oplopen tot 8–12, terwijl in traditionele sectoren zoals bouw of transport eerder multiples van 3 tot 5 gebruikelijk zijn.

Deze methode geeft snel inzicht in de waarde van een onderneming, maar moet altijd in samenhang worden bekeken met andere factoren zoals werkkapitaal, schulden en toekomstige kasstromen.

Lees meer over bedrijfswaarderingen en de verschillende methoden die de waarde van een onderneming bepalen.

Een voorbeeld van een EBITDA-berekening:

Post | Bedrag
Omzet | € 700.000
Inkoopwaarde | € 250.000
Brutowinst | € 450.000
Operationele kosten | € 275.000
Afschrijvingen | € 75.000
Afboekingen</strong></strong> | € 10.000
Rentelasten | € 20.000
Belastingen | € 15.000
Nettowinst | € 55.000

Berekening EBITDA:

Formule 1:
Nettowinst + Rentelasten + Belastingen + Afschrijvingen + Afboekingen + Bijzondere resultaten
€ 55.000 + € 20.000 + € 15.000 + € 75.000 + € 10.000 + € 0 = € 175.000

Formule 2:
Brutowinst – Operationele kosten
€ 450.000 – € 275.000 = € 175.000

Begrippenlijst:

EBITDA wordt berekend op basis van de winst- en verliesrekening van een bedrijf en omvat:

Omzet: Het totale bedrag gegenereerd door verkoop van producten of diensten.
Inkoopwaarde: De directe kosten voor het produceren of inkopen van producten.
Brutowinst: Het verschil tussen omzet en inkoopwaarde.
Operationele kosten: Kosten die direct verband houden met de kernactiviteiten van het bedrijf.
Rentelasten: Kosten voor financieringen zoals leningen.
Afschrijvingen: Waardevermindering van activa over tijd.
Afboekingen: Economisch waardeverlies op activa.
Bijzondere resultaten: Incidentele inkomsten of kosten, zoals herstructureringskosten.
Nettowinst: De winst na aftrek van alle kosten en belastingen.

Wat is een goede EBITDA?

Een goede EBITDA verschilt per sector en per onderneming. Het percentage EBITDA ten opzichte van de omzet wordt vaak gebruikt om winstgevendheid te beoordelen. Dit wordt de EBITDA-marge genoemd. Over het algemeen geldt: hoe hoger de marge, hoe winstgevender een bedrijf opereert.

Voor bedrijven in kapitaalintensieve sectoren, zoals productie en vastgoed, kan een hogere EBITDA belangrijk zijn om aan financieringsverplichtingen te voldoen.

EBIT staat voor earnings before interest and taxes, oftewel winst vóór rente en belastingen. EBIT geeft inzicht in de operationele winstgevendheid van een onderneming. De maatstaaf houdt geen rekening met financieringskosten (rente) en belastingdruk. Afschrijvingen en amortisatie zijn hierin al verwerkt.

EBITDA staat voor earnings before interest, taxes, depreciation and amortization. EBITDA laat naast rente en belastingen ook afschrijvingen (depreciation) en amortisatie buiten beschouwing. EBITDA laat daarmee de winst zien vóór deze vier posten en geeft daardoor een beeld van de ‘cashflow’ die uit de gewone bedrijfsactiviteiten voortkomt.

Het verschil tussen EBIT en EBITDA zit dus in de afschrijvingen en amortisatie (het afschrijven van de waarde van immateriële vaste activa, zoals patenten of goodwill):

• EBIT rekent deze kosten al mee
• EBITDA telt deze er juist uit

Voorbeeld
Stel, een bedrijf heeft een omzet van €1.000, operationele kosten van €700, afschrijvingen van €50, betaalt €30 rente en €40 belasting.

• EBIT = €1.000 – €700 – €50 = €250
• EBITDA = €1.000 – €700 = €300

Wanneer gebruik je wat?

• EBIT wordt vaak gebruikt om de operationele winst te vergelijken tussen bedrijven, vooral als ze vergelijkbare afschrijvingslasten hebben.
• EBITDA is vooral handig als je wilt zien hoeveel cash er daadwerkelijk uit de bedrijfsvoering komt, los van investeringen en financiering.

Financiers gebruiken EBITDA vaak bij het beoordelen van financieringen. De uitkomst van de Debt/EBITDA-berekening is daarbij een belangrijk kengetal. Je berekent deze ratio door de nettoschuld (debt) te delen door de EBITDA. De uitkomst geeft de geldverstrekker een indicator om te beoordelen of een financiering verantwoord is.

Het is goed om te weten dat deze ratio per sector verschilt en ook afhankelijk is van het type onderneming. Heeft een bedrijf bijvoorbeeld veel onroerend goed of wordt alles gehuurd? Voor bedrijven met relatief veel vaste activa, zoals gebouwen en een stabiele kasstroom is een hogere Debt/EBITDA voor de bank vaak geen probleem. Ondernemingen met vooral vlottende activa, zoals voorraden en debiteuren, moeten juist aan een lagere Debt/EBITDA voldoen.

EBITDA geeft waardevolle inzichten in de operationele winstgevendheid van een bedrijf. Hierdoor is het een belangrijke maatstaf bij het beoordelen van bedrijfsresultaten en vergelijkingen binnen de sector. EBITDA geeft echter geen volledig beeld van de financiële gezondheid. De maatstaaf houdt bijvoorbeeld  geen rekening houdt met financierings- en belastingverplichtingen. Voor een compleet financieel beeld is het belangrijk om ook andere maatstaven te gebruiken.

Neem contact op met een Eijgen Finance adviseur in jouw regio voor hulp en meer informatie.